“一带一路”投资风险研究之捷克

作者：王鹏

 

编者按：“一带一路”的顺利推进与“一带一路”国家的国内政局发展密切相关。由于“一带一路”地区上的许多国家对外深陷大国博弈的战场，对内面临领导人交接、民主政治转型、民族冲突等多重矛盾，“一带一路”国家的政治风险已经成为中国国家战略推进与中国企业走出去的最大风险。因此，对于“一带一路”国家的政治风险进行分析与评估已经成为当前中国国际问题研究最为急迫的任务之一。

 

 

中资在投资的政治风险分析

 

第一，政党政治的不稳带来一定的投资与贸易风险。

 

尽管从国家的整体政治架构上讲，捷克是一个较为稳定的国家，譬如穆迪投资服务公司就将该国的信用标准评级为Baa1。标准普尔公司也将其评为A级，认为其“政治环境稳定，投资风险较小”。 但如果从政党政治的视角从内部仔细审查，诸多不稳定、不确定因素仍然存在，而且会对中国的投资与一带一路建设产生潜在威胁，不可不查。

 

捷克政党政治的不稳定，是中国在捷克投资最大的政治风险。自2004 年以来，捷克共和国政府频繁更叠，其历届政府在众议院都没有占到明显多数，因此在欧盟的各个成员国中，捷克的政局是比较缺乏稳定性的。不过，需要指出的是，该国政府的更叠，一般都尚在政党政治的法律框架内进行。

 

此外，在捷克的执政联盟内部也存在着矛盾和分歧。该联盟内部最小的党派——公共事务党在联合意向上存在一定的不确定性，因此有可能使现政府在下一次大选中继续连任。目前看来，执政联盟成员依然希望继续执掌政权，故政府短时间内不可能垮台。只要执政三党能够保持协商一致并继续掌权，其就会有足够的表决权保障实行已经允诺的医疗卫生、养老金和税收制度改革。然而，一系列腐败丑闻发生后，保持团结成为政府的第一要务，改革的紧迫程度将有所减弱。即便提前举行众议院选举，捷克政治总体稳定仍将得到保证。

 

第二，捷克所遭受的传统安全威胁与非传统安全威胁都相对有限。

 

自从捷克加入北约和欧盟以来，该国的外部安全环境得到保证，遭受外来干预的可能性很小，被入侵的风险很低。而在非传统安全领域，目前虽然捷克存在有组织犯罪，且有十多个有组织的犯罪集团活动，但相对而言，暴力犯罪率较低，对外国投资者的影响很小。第三，从恐怖主义威胁来看，尽管捷克在多数重大国际安全问题上追随美国，但通常并不派遣战斗人员到第一线参与战斗（譬如在伊拉克），因而得以在国际安全事务上保持一个总体低调的形象，故而相对其他北约成员国而言较少遭受恐怖袭击或威胁。

 

第三，经济复苏与可持续发展的不确定性；政府经贸政策的不确定性。

 

自从2004年加入欧盟后，捷克的经济增长明显加速，从而在一定程度上缩小了与欧盟其他国家经济发展水平的差距。而且，在2008年金融危机爆发后，该国凭借较好的工业和制造业基础以及相对保守的银行-金融业经营模式、较低的家庭负债率和快速提高的劳动生产率等比较优势，在相当程度上抵御了外部冲击。尽管在宏观经济面上，外部环境的变化使捷克经济也不可避免地陷入衰退，但横向比较其他中东欧国家，捷克的表现仍可圈可点。从2009年下半年起，捷克经济就开始逐渐走出低谷，呈现出缓慢复苏的态势。

 

捷克经济是以出口为导向的，因此该国的振兴与国外市场需求（尤其是欧盟市场的需求）紧密相连。目前，捷克尚未加入欧元区，所以没有直接受到欧元区主权债务危机的负面影响，但是由于危机具有极强的溢出-扩散效应，所以捷克的经济仍然受到相当程度的影响。短期内捷克的财政紧缩政有使部分行业补贴与支援政策发生变化的可能。因此，中国企业需要及时了解有关信息，提前做好应对的政策，为市场需求的变化做好准备。

 

与此同时，财政赤字的削减是一个长期化的复杂工程，短期内难以见效。而且捷克在养老金、医疗保险以及税收制度三大领域的改革都滞后，不仅在其政府内部矛盾较多，而且政府对政策的执行能力在危机之后也有所下降。同时，在欧洲难以彻底摆脱主权债务危机的大背景下，捷克一国实现经济可持续增长的可能性也大打折扣，因为外部环境的变化（尤其是欧洲需求与欧盟国家资本流向的变化）对捷克经济的影响较大。根据对当前总体形势的分析和评估，捷克的参考评级为4（4／9）级，国家风险水平中等偏低，未来风险水平相对稳定。

 

第四，与欧盟（尤其是德国）的关系带来不确定性。

 

市场研究专家、邓普顿新兴市场团队执行主席Mark Mobius博士认为“捷克与德国的关系可以是一把双刃剑，德国的经济衰退（如2009年）对捷克经济带来了负面影响。”

 

他指出，在2014年捷克成为欧盟成员。此后，尽管捷克尚未采用欧元作为国家法定货币，但已经从中获得实际利益。一个主要原因是，捷克人民与他们西邻德国关系密切。根据捷克-德国商会（NOPK）的最新调查，在受访的德国投资者看来，在15个中、东欧国家中，捷克是仅次于波兰的最有吸引力的国家。

 

好消息是，最近德国的经济复兴也为捷克的经济复苏提供了新的动力。根据国际货币基金组织（IMF）的最新统计，捷克经济在2014年和2015年增长1.9%和2.0%。这个增长率在欧洲国家中是比较客观的。

 

但是，在总体利好的前提下，我们也不应忽略不同领域、产业所暗藏的危机。譬如，在能源领域，由于目前供应给德国的产能过剩，导致了煤炭价格的下滑，由此中欧国家的电价被压低。这意味着，包括捷克在内的电力、能源公司及其上下游企业都可能面临低能源价格的挑战。他们对此的反应是推动中欧电力市场的一体化。他们希冀通过跨国供电而创造电力的共同市场，以此公担风险。